国泰君安等11股明申购指南 顶格申购需1075万

编辑:凯恩/2018-11-05 12:54

  募集资金加速业务扩张:1)医疗器械类供应链管理项目,总投资13373万元;2)电子信息类供应链管理项目,总投资32623万元。根据公司的业务特质,募集资金全部用于补充相关业务营运资金,加速业务扩张。

  国内皮鞋行业竞争激烈,伴随消费市场逐年增大,国内外知名品牌竞相争夺市场份额,然而,渠道壁垒及产品同质化导致行业强者恒强,形成寡头垄断格局。鞋类产品兼备功能与时尚性,考虑到原材料选择范围有限,鞋履产品在设计上难有服装中运用元素的丰富性,因而一定程度上造成了产品档次划分相对笼统,对应消费群体划分宽泛。由于鞋履购买选择多样性的需求特征,导致相对较低的品牌忠诚度,新品牌的推出多数是为了覆盖更多的消费群体。中高档鞋履市场的主要分销渠道始终集中于能与其定位匹配且集群效应明显的百货公司,商场柜面资源的稀缺性导致了业内龙头企业先发优势明显,渠道布局将构成行业的进入壁垒。

  加盟比例高,主要分布于二三线城市:公司全国共有销售终端4321,间,其中加盟店3819家,占比88.39%,主要分布于二三线城市,公司拟以此为基础,向一二线城市扩展。电子商务渠道发展迅速,2011-2014复合增长率达59.07%,收入占比从1.9%增加至10.58%。

  2、衍生品投资等新业务发展领先,有利于公司业务结构优化升。公司业务创新水平行业领先。除了传统经济、投行业务外,公司在金融衍生品、信用交易、资产管理等新业务领域都取得突出进展,确立了领先优势,相关业务对收入的贡献度持续上升。公司于2014年12月率先拿下结售汇业务经营资格,成为首家拥有FICC全业务线条的综合性券商。

  李从文、赵文凤夫妇为公司实际控制人,部分高管和核心技术人员均直接或间接(通过泽广投资)持有公司股份。按发行最大股份计算,李从文、赵文凤夫妇合计直接持有公司22.79%的股权,并通过万润实业间接持有21.33%股权,两者直接持有公司44.12%的股权,为公司实际控制人;

  口子窖(603589)

  品牌、过往业绩突出,综合竞争力强。公司自1997年以来,深耕园林行业,连续5年获得“广东省二十强优秀园林企业”称号,近年来获得多项精品园林绿化工程。大客户资源丰富,恒大、万科、万达等优质地产商均为公司客户,业务范围也扩展至31个省份,项目管理能力出众,跨区域经营优势突出。

  按市盈率估值,公司合理价值区间为24.3元~28.35元;按市销率估值,公司合理的价值区间为22.59元~26.35元。由于新股享有充分的溢价空间,对标前期刚上市的迎驾贡酒,市值已为古井的1.67倍,而收入规模仅为古井的63.7%,因此,我们预计口子窖上市后短期市值会有较高溢价。

  股票代码 002775 股票简称 文科园林 申购代码 002775 上市地点 深圳证券交易所 发行价格(元/股) 16.93 发行市盈率 22.98 市盈率参考行业 土木工程建筑业参考行业市盈率(最新) 28.9 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 5.08网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-18网上发行数量(股) 12,000,000 网下配售数量(股) 18,000,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 30,000,000 申购数量上限(股) 12,000 申购资金上限(万元) 20.316 顶格申购需配市值(万元) 20.32市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  4、徽酒拥有四家上市公司,是继川酒之外的又一中国白酒力量,安徽市场内竞争格局趋于稳定:白酒行业在经过2年的调整后,14年行业基本面企稳,具有品牌力和营销能力的优质企业挤压三四线企业的份额,企业走势分化。安徽市场渠道竞争激烈,伴随古井贡的崛起以及行业调整的深入,徽酒的竞争格局逐渐清晰,品牌力能够支撑80元以上价格带产品延伸和市场动销的只剩下古井和口子窖两个品牌,迎驾、宣酒、种子酒和高炉家的市场空间集中在80元以下价位,对比四家上市公司,口子窖盈利能力优于金种子和迎驾,我们更看好古井贡酒和口子窖的发展空间。

  募集资金投向。本次拟发行不超过2,000万股,募集资金净额不超过21,762.75万元。募集资金将用于“多媒体信息系统项目”(8,804万元)、“生产监控与应急指挥系统项目”(7,456万元)、“补充主营业务发展所需的营运资金项目”(5,502.75万元).

  风险因素:房地产行业风险、应收账款发生坏账的风险等。

  5、合理价值区间在24.3元~28.35元:按发行后最大股本计算,预计15-17年EPS分别为0.81、0.93、1.08元(摊薄后),按照目前新股发行的规则,我们预计发行价为16元((融资额+发行费用)/发行数量),对应15年PE约20倍,建议询价。

  交易类和服务类两大业务:公司能够将原属于客户的非核心业务,转变为自身的核心业务,提升供应链效率,节约成本和费用。公司主营业务包括交易类业务和服务类业务,交易类业务以买断销售形式获取定额收益,而服务类业务则按经手货值的一定比例向客户收取服务费。

  股票代码 002769 股票简称 普路通 申购代码 002769 上市地点 深圳证券交易所 发行价格(元/股) 28.49 发行市盈率 19.64 市盈率参考行业 商业服务业参考行业市盈率(最新) 86.13 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 5.27网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-18网上发行数量(股) 7,400,000 网下配售数量(股) 11,100,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 18,500,000 申购数量上限(股) 7,000 申购资金上限(万元) 19.943 顶格申购需配市值(万元) 19.94市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  【机构研究】

  医疗器械和电子信息业发展迅猛:居民收入水平提升和医保制度完善带动医疗需求,医改逐步取消药品加成,医疗器械行业迎来高速增长。新一代信息技术正在步入加速成长期,带动电子信息产业格局深刻变革。国家信息化建设全面深化,为电子信息产业发展提供了新动力。

  万林股份(603117)

  公司以地产与市政园林绿化为主营业务,产业链完整,位列全国城市园林绿化企业50强。公司提供从园林景观设计、绿化苗木供应到园林绿化工程施工、园林养护的产业链一体化园林绿化服务。公司主营业务为地产园林和市政园林的绿化工程施工及园林景观设计。园林绿化工程施工业务近三年占比均超过95%,业务类型以地产园林为主;公司重视园林景观设计业务,未来营业利润占比将逐渐提升。控股股东及实际控制人为李丛文、赵文凤夫妇,发行前合计持股比例为58.82%。

  多媒体视讯系统行业景气度高:多媒体视讯系统行业的下游行业能源、政府、金融、医疗等的市场需求快速增长,行业景气度高。远景呈现、3D技术等新技术的不断创新,也不断推动着行业发展。由单一产品厂商提供服务的方式已经难以满足用户日益复杂的IT应用环境,第三方解决方案提供商的竞争优势凸显。

  海通证券:红蜻蜓合理价格区间为25.73元

  投资建议:看好公司综合理财业务广阔发展空间。

  【基本信息】

  募投项目效益显着:1)木材物流配送中心,新增年80万立方米木材初加工能力以及120万立方米的仓储配送能力,总投资41920.94万元;2)木材装卸扩能项目,新增150万立方米/年装卸能力,总投资7078.8万元。项目投产后,将强化盈利码头专业木材码头地位,提升公司业务附加值。

  安信证券:真视通合理价格区间为52-65元

  万林股份此次发行总数为6000万股,网上发行1800万股,发行市盈率22.98倍,申购代码:732117,申购价格:5.93元,单一帐户申购上限18000股,申购数量1000股整数倍。

  木材供应链管理是公司可行的发展方向。具备疏运、集散功能的专业木材港口是木材产业供应链的核心环节。公司有望借助盈利码头的行业地位和自身进口代理业务优势,整合行业商流、物流、资金流和信息流,转型为木材供应链服务集成商。盈利码头作为专业木材港口,有望进一步拓展物流服务功能,最终形成港区一体化、前港后厂的发展模式。

  【机构观点】

  服装设计行业领先企业,业绩快速增长。公司专注于服装设计,同时根据客户需求提供配套组织生产服务。紧密契合服装行业终端“快时尚”趋势,塑造了“快速、多款、少量、时尚”的运营模式和设计为主、生产为辅的业务模式。公司2014年度营业收入及净利润分别为5.50亿元、1.07亿元,同比增长6.53%、5.39%。2015年度一季度营业收入1.63亿元,同比增长37.57%,净利润0.32亿元,同比大增51.10%。

  【基本信息】

  风险提示:客户集中度较高风险,回款风险,订单推迟风险。

  盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS为2.07、2.45和2.85元。当前两市可比公司静态市盈率在100倍左右,保守起见,我们给予公司14年EPS50-60XPE,合理估值区间97-116.4元。

  主营业务平稳,回款情况不佳。公司主要从事园林绿化工程施工,14年全年实现营业收入9.45亿元,同比增长11.25%,归属母公司净利润9015万元,同比下降7.66%,毛利率同比略有提高0.68个百分点至25.98%,主营业务中约74.50%为地产园林,毛利贡献比重在65.61%。全年经营性现金流为-6973亿元,同比下降30.19%,15年Q1经营性现金流为-8876万元,现金流继续净流出,回款有待加强。截止2014年末,公司累计在手订单12.23亿元,其中园林工程施工在手订单11.05亿元。

  公司竞争优势:(1)资质齐全,工程业绩丰富:公司拥有城市园林绿化企业一级资质、风景园林工程设计专项甲级资质等资质证书;(2)研发设计实力雄厚,产业链运营一体化:公司掌握多项苗木培育、种植和园林绿化施工方面的关键技术。(3)全国范围业务布局,跨区域经营均衡发展。

  【机构研究】

  风险提示:1)消费环境持续低迷;2)渠道扩张不及预期

  公司主营业务为新型家具生活陶瓷供应。公司是一家集研发、设计、生产、销售于一体的新型家居生活陶瓷供应商,产品覆盖日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷等全系列家居生活用瓷。公司以“全球家居生活陶瓷供应商”这一目标作为企业愿景,将传统工艺和现代技术紧密结合,通过资源综合利用、废瓷回收、节能降耗降低生产成本,通过全系列家居生活陶瓷产品为客户提供一站式采购服务,通过器型、材质、装饰、工艺的创新不断满足市场需求。

  在供应链整合方面,公司早于国内同行与外协工厂合作,推广外协生产。同时,根据国内制鞋产业分布格局,前瞻性地在鞋资源重点集中区域进行产销布局,充分整合利用各地产品信息、生产原材料、劳动力资源以及市场销售资源。公司先后在温州、广州、上海、成都等地建立基地及物流中心,集研发、生产、采购、销售为一体,利用规模优势降低成本;同时,公司将生产基地与市场对接,形成了完整、系统的快速反应链,提高了补单速度,降低了运输成本,为市场竞争提供资源保障。店铺升级、扩充下的品牌知名度提升,以及研发实力不断增进下产品设计的适销度增强,预计将成为公司业绩增长的重要驱动。

  【基本信息】

  服装设计位于产业价值链高端,专业化分工及设计服务外包将成主流:服装产业价值链利润分配中设计占达40%;我国服装行业整合升级成为必然趋势,设计时尚、量少、快速反应等“快时尚”趋势使得设计的重要性日益提高,设计服务外包将成为服装行业主流,市场容量达到500亿元。服装设计行业竞争较弱,整合服装前端价值链的专业设计企业缺乏竞争对手。

  国泰君安(601211)

  估值及投资建议:

  公司善于创新,推动业务多元化发展,盈利能力不断增强:公司善于创新发展,不断开拓新的业务领域和经营模式,2012年,公司即构建以君弘一户通账户为核心、融合公司业务、产品和服务的综合理财服务平台,推动经纪业务转型,打造互联网+金融消费闭环,同时,公司也积极发展融资融券、做市业务、直接投资等业务,通过多元化发展,不断提升公司盈利能力;

  领先的多媒体视讯综合解决方案提供商:公司主营业务为向能源、政府、金融、交通、教育、医疗等领域的大中型客户提供领先的多媒体视讯综合解决方案。

  【基本信息】

  公司上市后,资本金充裕,发展潜力更大:公司目前发展受制于融资渠道的限制,与上市大型券商相比,公司在融资上处于劣势,净资本水平提升缓慢,将直接影响公司扩大经营规模、发展创新业务。此次公司上市,打开公司融资通道,资本金的补充将提升公司业务发展潜力,未来增长值得期待。

  真视通此次发行总数为2000万股,网上发行800万股,发行市盈率22.98倍,申购代码:002771,申购价格:12.78元,单一帐户申购上限8000股,申购数量500股整数倍。

  专注电子信息及医疗器械行业供应链管理的民营企业:公司自设立以来,专注于电子信息及医疗器械行业供应链管理服务。公司董事长陈书智先生合并控制公司41.53%的股份,为公司控股股东和实际控制人。陈书智先生具有丰富的业界经验,曾先后担任康佳电子品质管理经理、怡亚通副总裁等职。

  新型城镇化与消费升级助推园林产值规模。持续提升的城镇化率仍是园林需求主要驱动力,公共环境改善需求与居住品质升级是景观品质提升主动力。至2015年,我们预计地产园林市场规模将达2100亿元,市政园林绿化市场规模将达到2900亿元。目前园林行业企业已超过16,000家,行业竞争格局逐渐倾向第一梯队综合竞争力较强的龙头企业,市场集中度不断提升。公司地产园林领域竞争对手主要为棕榈园林、普邦园林;市政园林竞争对手包括东方园林、铁汉生态、岭南园林.

  2、公司是安徽中高端市场两强之一,与古井贡酒在80元以上市场共同占据主导地位:安徽酒企擅长渠道营销,销售规模十亿以上级别的企业有5家以上,竞争激烈程度堪称全国之最,业内有“西不入川、东不入皖”的说法,经过多年的市场经营,口子窖品牌在安徽市场树立起中高端品牌形象,与古井贡酒构成两强争霸的局面,安徽市场中高价格带主要竞争为古井贡酒的5年和口子窖的6年,而200以上价位,公司拥有更强的竞争力,口子窖20年自09年开始就成为安徽高端市场第一品牌,销售领先于古井16年,公司的产品结构和盈利能力最强。

  募投项目增强营销渠道实力,提升信息系统:本次募投拟为公司增加30家直营旗舰店和100家直营标准店,项目建成后公司对终端销售网络的控制能力将进一步加强。信息系统提升项目建成后有利于提高公司营销网络和供应链管理水平,建立科学的决策体系。

  公司自设立以来,专注于电子信息及医疗器械供应链管理服务,盈利能力稳步提升。我们预计公司15-17年EPS为0.34、0.44和0.51元,给予公司14年EPS50-60XPE,合理估值区间97-116.4元。

  2)公司为业内首家拥有FICC全业务线经营资格的综合类券商,衍生品等新业务对公司收入的贡献度持续上升;

  兴业证券:沃施股份合理价格区间为19.5-26元

  公司竞争优势明显:公司的技术优势突出,参与了多个国家标准的制定,在预研开发上走在行业前沿,形成行业应用示范;公司自成立以来,先后承担过多项国内重大信息化建设项目的设计和开发实施任务,成功的典型案例很多,涉及的行业广泛,积累了丰富的行业实践经验,拥有完善、高效的售后服务优势;公司在能源、政府、金融等重点领域积累了丰富的优质客户资源,与大多核心客户已深度合作多年,有力地保障了业务的持续、快速发展。

  参考同类企业估值,预计公司上市后合理价值25.73元,对应15年30倍市盈率。

  【基本信息】

  股票代码 603589 股票简称 口子窖 申购代码 732589 上市地点 上海证券交易所 发行价格(元/股) 16.00 发行市盈率 22.98 市盈率参考行业 酒、饮料和精制茶制造业参考行业市盈率(最新) 28.4 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 9.60网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-17、6-18网上发行数量(股) 18,000,000 网下配售数量(股) 42,000,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 60,000,000 申购数量上限(股) 18,000 申购资金上限(万元) 28.800 顶格申购需配市值(万元) 28.80市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  【机构观点】

  公司在业务规模和结构上与海通、国信、广发、华泰、招商、东方类似,考虑到新股发行后的表现,我们主要参照国信、东方等次新股的估值水平。参照国信、东方等次新股目前的估值水平,同时考虑公司与国信、东方在业务结构和发展空间等因素上的差异性,我们认为公司上市后,对应的每股合理价格区间约为40.7-44.8元,对应市值区间约为3103-3416亿元,公司或将超越海通,成为仅次于中信的第二大市值券商。

  风险提示:市场竞争风险;核心技术人员及技术机密流失的风险;销售季节性波动风险。

  文科园林(002775)

  3、体制优势明显,上市后公司运营更值得期待:口子窖早在04年已完成改制,管理层持股,在体制上及产品结构上均优于古井贡酒,公司一直以来的劣势在于其营销进攻性不如古井,我们看好公司上市后销售及业绩释放动力的增强。公司上市运作了多年终于落地,此次募集资金主要投放优质基酒的建设,这将进一步加强公司在高端市场的地位,我们看好公司未来业绩稳健增长,盈利能力持续提升,公司上市募集的资金将围绕主营业务进行投资,主要用于公司的优质白酒的投资建设,扩大公司优质白酒的生产能力,解决高端产品产能不足的问题,以满足不断增长的消费升级需求。

  “一牌多品”领先鞋企业,占据二三线市场领先优势:公司2011-2014年营收复合增长率达3.6%,实行“一牌多品”战略经营皮鞋、皮具及儿童用品。直营店和加盟店的运营效率良好:直营独立店单店年销售额达291.14万元,加盟单店年提货额达60.56万元,并保持平稳。公司在皮鞋市场占有率1.4%,位居第三,在二三线市场占据领先优势地位。

  国金证券:国泰君安合理价格区间为40.7-44.8元

  股票代码 601211 股票简称 国泰君安 申购代码 780211 上市地点 上海证券交易所 发行价格(元/股) 19.71 发行市盈率 22.99 市盈率参考行业 资本市场服务参考行业市盈率(最新) 50.79 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 300.58网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-17、6-18网上发行数量(股) 457,500,000 网下配售数量(股) 1,067,500,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 1,525,000,000 申购数量上限(股) 457,000 申购资金上限(万元) 900.747 顶格申购需配市值(万元) 900.75市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  国泰君安此次发行总数为152500万股,网上发行45750万股,发行市盈率22.99倍,申购代码:780211,申购价格:19.71元,单一帐户申购上限457000股,申购数量1000股整数倍。

  【机构研究】

  风险提示:技术及产品开发风险;实际控制人持股比例较低风险;毛利率下降风险。

  红蜻蜓(603116)

  普路通(002769)

  柏堡龙(002776)

  强大的设计能力构建核心优势,“快时尚”业务模式正当风口:公司通过专业化分工、大型设计师团队、丰富客户资源、多样研发优势和版权保护等形成强大的设计能力;市场定位与服务流程针对时下“快时尚”趋势,达到少量、多款、反应迅速的设计与生产业务模式,2014年开发7871款服装设计作品,体现了强大的设计实力。

  客户领域以能源、政府和金融为主,业务范围集中在华北地区。公司的主营业务以面向能源、政府和金融领域为主,2014年收入中能源占比30%、政府28%、金融12%。此外,2012-2014年华北地区主营业务收入占公司年度主营业务收入比例分别达到了70.33%、64.56%、62.70%。公司的业务运作模式,直接向终端客户提供包括方案咨询、规划设计、定制开发、系统实施调试及增值服务在内的一体化解决方案。

  四通股份此次发行总数为3334万股,网上发行1324万股,发行市盈率22.96倍,申购代码:732838,申购价格:7.73元,单一帐户申购上限13000股,申购数量1000股整数倍。

  【机构研究】

  3、资本中介存在提升潜力,募资助力缓解资金瓶颈约束。截至2014年末,公司权益乘数高达6.75倍,资金瓶颈额已成为两融、股票质押回购等资本中介业务发展的一大约束。IPO募资将有效增强公司资本实力,助力做强资本中介等优质创新业务。

  行业层面:两大业主发展趋势向好,产业链扩张开启二次成长。政策面+资金面持续放松,房地产行业景气度提升将持续上升凤凰彩票(fh03.cc),持续时间12-15个月。地方政府融资平台功能逐渐弱化,政府大力推广PPP模式,未来PPP项目的财政补助应照支出性质分别纳入一般公共预算和政府性基金预算管理,形成更强的回款保障。园林行业属于轻资产、资金密集型行业,外延式扩张难度低,从已上市A股园林企业,转型主要包括:产业链纵向扩张,包括前端设计、生态修复等;横向扩张,介入环保、文化旅游等相关产业。从涨幅角度来看,14年6月以来,整个园林板块涨幅152.71%,略微跑赢大盘,建筑板块中涨幅最低,有补涨动力。

  文科园林此次发行总数为3000万股,网上发行1200万股,发行市盈率22.98倍,申购代码:002775,申购价格:16.93元,单一帐户申购上限12000股,申购数量500股整数倍。

  风险提示:1)研发设计人才流失;2)客户集中风险。

  安信证券:红蜻蜓合理价格区间为21.75-30.45元

  安信证券:柏堡龙合理价格区间为26.4-39.6元

  预计公司2015-17年实现归母净利分别为3.51、3.82、4.26亿元,同增7.03%、8.85%、11.53%,对应EPS(按发行后总股本计)分别0.86、0.93、1.04元。

  股票代码 002771 股票简称 真视通 申购代码 002771 上市地点 深圳证券交易所 发行价格(元/股) 12.78 发行市盈率 22.98 市盈率参考行业 软件和信息技术服务业参考行业市盈率(最新) 178.83 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 2.56网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-18网上发行数量(股) 8,000,000 网下配售数量(股) 12,000,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 20,000,000 申购数量上限(股) 8,000 申购资金上限(万元) 10.224 顶格申购需配市值(万元) 10.22市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  多媒体凤凰娱乐(fh03.cc)视讯综合解决方案提供商。公司主营业务为向能源、政府、金融等领域客户提供多媒体视讯综合解决方案,涵盖现场会议系统、远程视频会议系统、视频监控与指挥调度等综合系统平台。报告期内,多媒体视讯综合解决方案业务占公司总收入的比重分别为86.05%、90.06%、86.14%。2012-2014年公司营业收入分别为6.08、6.51和5.81亿元;净利润5891、5938和4672万元,毛利率分别为26.14%、24.98%和24.24%。

  公司盈利受股票市场波动影响。

  公司是植根于上海的大型综合类券商。根据中证协统计数据,公司多项指标市场排名行业前列,发展势头强劲。其中,2014年,公司总资产、净资产、营业收入和净利润在全部券商中均排名3位。目前,公司传统证券经纪业务转型升级已初见成效,通过线上、线下平台搭建,为客户提供包括全面资产管理服务。2014年,公司分支机构通过开展综合理财服务实现的多元化业务收入占分支机构收入比重33.31%。

  公司未来成长驱动因素:(1)业务布局覆盖完整:公司立足地产园林业务,积极拓展市政园林、生态修复业务;加强相关技术创新和研发实力;设立华北、华中等区域设计分院,提升设计施工一体化综合能力;在华北、华西、华东等地建立苗木基地,扩大苗木资源自给规模;(2)区域渠道下沉:建立区域管理中心和全国信息资源库,提升异地运营效率;推行一线城市为示范,带动周边城市的拓展计划;(3)人才机制与组织结构完善:完善人才培训服务、考核评估、薪酬激励、引进与配置等各项制度,完善公司治理结构。

  募投项目强化创意设计和生产实力:创意设计中心建设项目将增强公司快速、多款式的设计实力,达产年销售收入3.06亿元;服装生产线扩产建设项目增加公司生产实力,达产年销售收入2.97亿元,创意展示中心项目将促进公司与客户沟通,并利于其他项目实施。

  银河证券:文科园林合理价格区间为37.6-42.3元

  考虑到公司净募集金额为296.6亿元,也没有老股转让,假设以发凤凰娱乐(fh03.cc)行上限15.25亿股发行,我们预计询价价格约为19.71元/股。

  真视通(002771)

  申万宏源:口子窖合理价格区间为30.2-37.8元

  发行介绍:预计发行价格19.71元/股。

  海通证券:文科园林合理价格区间为35.92-40.41元

  考虑IPO业绩摊薄影响后,预计2015-16年每股综合收益为2.08、2.38元,预计2015年末BVPS为10.77元。根据相对估值法与分部估值法,取测算结果平均值,保守预计公司合理每股价值为42.39元,对应2015-16年PE为20、18倍,15年PB为3.94倍。

  股票代码 300483 股票简称 沃施股份 申购代码 300483 上市地点 深圳证券交易所 发行价格(元/股) 11.39 发行市盈率 22.99 市盈率参考行业 其他制造业参考行业市盈率(最新) 80.62 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 1.77网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-18网上发行数量(股) 6,200,000 网下配售数量(股) 9,300,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 15,500,000 申购数量上限(股) 6,000 申购资金上限(万元) 6.834 顶格申购需配市值(万元) 6.83市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  招商证券:万林股份合理价格区间为22.4-25.6元

  本次募集资金拟用于营销渠道建设及信息系统提升。公司计划未来三年新增门店约1500间,预计三年后直营店和加盟店总数约6000间,其中直营门店占比接近30%。公司未来直营店扩张将采取街边独立店和商场店共进、并以街边独立店为主的策略。

  公司历史悠久,综合实力和市场影响力均位居行业前列:公司由国泰和君安证券在1999年合并设立,目前已发展成为具有行业影响力的综合型大型券商,在综合实力、盈利水平、客户规模上均位居行业前列,连续七年被评为最高级A类AA级券商;

  风险提示:

  【机构研究】

  传统业务增速趋缓:公司目前主营业务由“港口装卸”、“基础物流”及“进口代理”三部分组成。全球经济放缓,国内房地产低迷,下游木材内外需求疲软,公司港口装卸业务和进口代理业务增速放缓。仓储是公司基础物流业务的主体,大宗商品熊市和“去库存化”对公司仓储收入较大。而港口竞争加剧和人民币贬值对公司港口装卸和进口代理业务的影响不容忽视。

  盈利预测与估值:我们预计公司2015-2017三年净利润增长率分别为14.7%,12.2%,16.8%,对应摊薄后EPS分别为0.87元/0.89元/1.02元。参考A股可比上市公司PE,建议询价区间为16.92-26.32元,对应2014年市盈率18-28倍,定价区间为21.75-30.45元,对应2015年预测市盈率25-35倍。

  据招股说明书,公司发行前总股本为61亿股,本次计划公开发行不超过15.25亿股人民币普通股,占发行后总股本比例为10%-20%,,预计募资净额为296.64亿元,发行费用为3.94亿元。按此计算,预计国泰君安IPO定价为19.71元/股。

  股票代码 002776 股票简称 柏堡龙 申购代码 002776 上市地点 深圳证券交易所 发行价格(元/股) 23.29 发行市盈率 22.98 市盈率参考行业 专业技术服务业参考行业市盈率(最新) 81.31 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 6.11网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-18网上发行数量(股) 10,420,000 网下配售数量(股) 15,800,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 26,220,000 申购数量上限(股) 10,000 申购资金上限(万元) 23.290 顶格申购需配市值(万元) 23.29市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  【基本信息】

  方正证券:口子窖合理价格区间为24.3-28.35元

  招商证券:普路通合理价格区间为97-116.4元

  公司简介:综合理财服务实力出众的大型综合类券商。

  1、综合理财服务能力出众,互联网+金融平台提升盈利质量和客户黏性。国泰君安证券以经纪业务为基础的综合理财服务保持行业领先地位。目前,公司已经完成互联网+金融平台首期建设,并拥有1407人的投资顾问团队。近年公司以“君弘一户通”账户为核心,打造专业化综合理财服务平台,其多元化的业务布局为综合财富管理转型提供强有力支撑。

  财富证券:真视通合理价格区间为35.4-41.3元

  风险提示:监管政策加码、券商牌照放松、投资环境变化等。

  国恩股份此次发行总数为2000万股,网上发行800万股,发行市盈率22.99倍,申购代码:002768,申购价格:17.47元,单一帐户申购上限8000股,申购数量500股整数倍。

  国恩股份(002768)

  股票代码 603838 股票简称 四通股份 申购代码 732838 上市地点 上海证券交易所 发行价格(元/股) 7.73 发行市盈率 22.96 市盈率参考行业 非金属矿物制品业参考行业市盈率(最新) 40.76 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 2.58网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-17、6-18网上发行数量(股) 13,240,000 网下配售数量(股) 20,100,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 33,340,000 申购数量上限(股) 13,000 申购资金上限(万元) 10.049 顶格申购需配市值(万元) 10.05市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  【基本信息】

  股票代码 603117 股票简称 万林股份 申购代码 732117 上市地点 上海证券交易所 发行价格(元/股) 5.93 发行市盈率 22.98 市盈率参考行业 租赁和商务服务业参考行业市盈率(最新) 86.13 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 3.56网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-17、6-18网上发行数量(股) 18,000,000 网下配售数量(股) 42,000,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 60,000,000 申购数量上限(股) 18,000 申购资金上限(万元) 10.674 顶格申购需配市值(万元) 10.67市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  专注木材进口物流的民营企业:公司成立于2007年,专注木材进口综合物流,旗下盈利码头位于泰州港,现已成为国内领先的专业木材码头。公司具备民营企业的显着特点,董事长黄保忠合计控制公司50.04%的股权,为公司实际控制人。在2011年第四次增资时,公司引入了员工持股平台,激励充分。

  股权结构良好,管理层持股比例高。徐进等高管均持有的公司股份,发行后占公司总股本的46.17%。

  国泰君安等11股明申购指南 顶格申购需1075万

  【机构研究】

  沃施股份此次发行总数为1550万股,网上发行620万股,发行市盈率22.99倍,申购代码:300483,申购价格:11.39元,单一帐户申购上限6000股,申购数量500股整数倍。

  口子窖此次发行总数为6000万股,网上发行1800万股,发行市盈率22.98倍,申购代码:732589,申购价格:16.00元,单一帐户申购上限18000股,申购数量1000股整数倍。

  1、口子窖是过去15年中国酒水渠道营销和终端营销的引领企业:口子窖是自2000年以来行业渠道营销模式的开创者和引领者,根据其终端营销和渠道营销提炼的“盘中盘”操作模式,是过去白酒发展黄金十年最为成功的渠道运作模式,并引申出了“团购”和深度营销成为行业普遍学习的营销模式,也成就了口子窖的辉煌。在市场运营和渠道管理方面,公司多年一直稳健发展,价格管理到位使公司明星产品口子窖五年保持十几年的畅销不衰。

  财富证券:四通股份合理价格区间为10.25-12.30元

  公司背靠上海国资委,将分享上海金融发展改革红利:公司实际控制人为上海国际集团有限公司,上海国际集团为上海国资委旗下独资公司,合计持有公司股份46.74%。公司位于金融中心上海,背靠上海国资委,将分享上海金融发展的改革红利;

  我国陶瓷的出口保持稳定增长。近年来在国际金融危机以及全球经济增速下滑等不利因素影响下,国内陶瓷出口依然保持了一定的增长我国陶瓷出口金额由2005年的50.38亿美元增长到2014年的220.75亿美元,年均复合增长率为17.84%,金融危机后2009-2014年出口年均复合增长率达到22.32%。根据中国轻工工艺品进出口商会数据统计,我国2014年共出口陶瓷产品220.75亿美元,同比增长15.20%。其中日用陶瓷出口49.40亿美元,同比增长82.02%;艺术陶瓷出口19.60亿美元,同比下降33.06%;建筑陶瓷出口87.04亿美元,同比增长2.54%;卫生陶瓷出口32.05亿美元,同比增长61.22%;其他陶瓷出口32.66亿美元,同比增长7.26%。

  红蜻蜓此次发行总数为5880万股,网上发行1764万股,发行市盈率22.94倍,申购代码:732116,申购价格:17.70元,单一帐户申购上限17000股,申购数量1000股整数倍。

  【基本信息】

  【机构观点】

  着眼中高端市场,有望借助白酒大众化趋势进一步渗透市场。口子窖主要收入来源于300-500元/瓶的中高档白酒。在橄榄型白酒消费结构形成的趋势下,口子窖优先占领中高端市场,其在中端市场的操作经验可能形成先发优势。与其他三家皖酒相互争夺低端消费人群不同,口子窖独占安徽省内中高端市场竞争压力较小。这对消费者来源主要为安徽省内的口子窖有明显的优势。

  供应链管理市场空间巨大:供应链管理的发展主要取决于所服务行业的交易总规模以及服务外包的比例。面对激烈的市场竞争,企业纷纷通过供应链外包,提升运行效率,供应链外包比例逐年提升。而中国经济的高速增长和全球化趋势促进世界经济交易总规模持续扩大。

  1、相对估值:参考可比上市券商,预计公司合理每股价值为39.71元。

  【机构研究】

  公司主营业务为园林绿化工程施工、园林景观设计、园林养护及绿化苗木种植。公司产业链完整,下游客户包括房地产开发商以及政府,目前业务资质齐全,品牌影响力出众,综合竞争力强。

  合理估值区间37.6-42.3元:我们预计公司2015-17年EPS分别为0.94/1.10/1.30元。可比公司2015年平均PE为47倍,我们认为可给予公司15年40-45倍PE,合理价值区间为37.6-42.3元。公司本次拟发行对应发行理论价格不超过16.93元。

  2、分部估值:重资产业务合理价值1777.56亿元,轻资产业务合理价值为1358.50亿元,对应公司合理每股价值为45.06元。

  四通股份(603838)

  公司处于行业中游,市场格局分散,公司竞争对手较多。本行业的上游行业为基础产品提供商,提供多媒体信息系统所需各类投影机、显示屏、摄像机等硬件。下游行业为各类终端用户,集中在各大中型企业、政府、军队、司法、交通等。公司从事的多媒体信息系统行业处于产业链的中游。另外,将多媒体视讯第三方解决方案市场进行进一步细化,可以细分为两类:一是承接大型项目的总包优势较为明显的综合型系统集成商(如中科软、太极股份等),多媒体视讯解决方案只是其一个业务细分方向;二是以多媒体视讯解决方案为主营业务的解决方案提供商(如本公司、上海金桥、立思辰等),在专业程度上相对突出,但企业的收入规模和专业水平参差不齐。多媒体视讯第三方解决方案市场较为分散,竞争对手较多,行业主要解决方案提供商包括本公司、太极股份、中科软、飞利信、上海金桥、立思辰、鸿合美歌等。

  【基本信息】

  风险提示:客户集中度较高、应收款坏账风险

  募集4.6亿元,主要用于补充流动性以及苗木生产基地建设。公司拟发行3000万股,占发行后总股本的25%。实际募集资金4.6亿元,用于补充项目流动性、建设苗木生产基地以及偿还银行贷款。苗木基地全部建设完成,将极大提升公司自产自供苗木数量,预计每年将实现净利润7050万元,显着提升公司盈利能力。

  国民收入增长拉动鞋类消费,行业竞争激烈:我国是最大鞋类制造及消费市场,但人均鞋类消费量与发达国家相比仍有较大差距和提升空间,根据Euromonitor预测,2013-2018年我国鞋类消费额将保持6.4%的年均增长率,2018年鞋类产品消费总额将达到4383亿元。鞋类市场分散,男鞋前五各家市占率在1.9%-5.2%之间,女鞋市场相对略集中,前两位品牌百丽国际占7.4%,达芙妮占2.9%。

  风险提示:下游木材需求大幅下滑、应收款坏账风险。

  6、风险提示:

  股票代码 002768 股票简称 国恩股份 申购代码 002768 上市地点 深圳证券交易所 发行价格(元/股) 17.47 发行市盈率 22.99 市盈率参考行业 橡胶和塑料制品业参考行业市盈率(最新) 80.17 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 3.49网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-18网上发行数量(股) 8,000,000 网下配售数量(股) 12,000,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 20,000,000 申购数量上限(股) 8,000 申购资金上限(万元) 13.976 顶格申购需配市值(万元) 13.98市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

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  3)公司上市前资金紧张导致两融余额增速放缓,两融份额显着低于经纪业务份额,上市募资将助力公司资本中介业务快速放量。

  广发证券:国泰君安合理价格为42.39元

  盈利预测与价值分析:合理每股价值42.39元。

  建议询价区间12-13元。预计公司2015-2017年营业收入分别为6.50亿元、7.31亿元、8.40亿元,净利润分别为0.52亿元、0.59亿元、0.68亿元,EPS分别为0.65元、0.73元、0.85元。我们参照可比上市公司的估值水平,综合考虑此次发行的政策、市场环境,建议询价区间12-13元,建议定价区间52-65元。

  预测公司2015-2017年净利润分别为4000万元、4600万元和5100万元,按发行后总股本6150万股计算的2015、2016、2017年EPS分别为0.65元、0.75元和0.83元。目前A股暂无可比上市公司。结合行业环境和公司未来发展空间,我们认为可以给予2015年30-40倍PE(新三板市场主业为家庭园艺的虹越花卉对应14PE为40倍),对应价格区间为19.5~26元。按照目前的新股发行规则,在没有超募且足额发行的情况下,由此测算理论的发行价格为不超过9.7元。

  【基本信息】

  主要不确定因素:线下单一品牌风险、新设店铺效益不达预期、内销市场持续疲弱以及政策影响下中高档品牌销售受阻。

  盈利预测与估值:我们预计公司15-17年EPS为0.34、0.44和0.51元。当前两市可比公司静态市盈率在100倍左右,保守起见,我们给予公司14年EPS70-80XPE,合理估值区间22.4-25.6元。

  股票代码 603116 股票简称 红蜻蜓 申购代码 732116 上市地点 上海证券交易所 发行价格(元/股) 17.70 发行市盈率 22.94 市盈率参考行业 皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业参考行业市盈率(最新) 70.25 发行面值(元) 1实际募集资金总额(亿元) 10.41网上发行日期 2015-06-18 (周四) 网下配售日期 2015-6-17、6-18网上发行数量(股) 17,640,000 网下配售数量(股) 41,160,000老股转让数量(股) 总发行数量(股) 58,800,000 申购数量上限(股) 17,000 申购资金上限(万元) 30.090 顶格申购需配市值(万元) 30.09市值确认日 T-2日(T:网上申购日)

  合理价值区间35.92元~40.41元。按发行后最大股本计算,预计15-16年EPS分别为0.90元和1.04元,按照目前新股发行的规则,我们预计发行价为16.93元,对应15年PE约19倍,建议询价。参考同类上市公司估值水平,给予15年40-45倍PE,合理价值区间为35.92~40.41元;

  普路通此次发行总数为1850万股,网上发行740万股,发行市盈率19.64倍,申购代码:002769,申购价格:28.49元,单一帐户申购上限7000股,申购数量500股整数倍。

  募集项目:1)优质白酒酿造技改项目转变产能结构;2)优质白酒陈化老熟和存储项目;3)包装生产线技改项目;4)营销网络建设项目。

  【基本信息】

  公司主营业务为男女皮鞋的设计、生产和销售,兼营皮具及儿童用品业务,核心品牌“红蜻蜓”面对25-40岁,购买中高档商务、休闲皮鞋为主的消费者,产品针对二、三线城市及一线城市二、三线商区,在国内鞋类市场占有率1.4%(按2013年零售终端销售额统计),名列第三。公司坚持自主设计,拥有251人的设计研发团队,生产基地主要分布在温州、肇庆和重庆,28条生产线产能1120万双/年。截至2014年末,公司的门店数量为4321间,其中,加盟店3819间,贡献74.79%的主业收入。电子商务渠道实现3.31亿元销售,同增44.62%,占收入10.71%。

  1)国泰君安打造一站式互联网金融平台,结合高质量顾问团队显着增强客户粘性,以“君弘一户通”账户为核心的综合理财服务平台竞争实力突出,未来有望显着受益于“代客理财”放开;

  沃施股份(300483)

  柏堡龙此次发行总数为2622万股,网上发行1042万股,发行市盈率22.98倍,申购代码:002776,申购价格:23.29元,单一帐户申购上限10000股,申购数量500股整数倍。

  行业管制放松、金融业务综合经营对于公司业务的影响。

  1)经济增速下降抑制行业需求,行业消费量下降;2)大本营市场竞争加剧,公司市场份额减少。

  受制于全球经济放缓,公司传统业务增速放缓,木材供应链管理是公司可行的发展方向。我们预计公司15-17年EPS为0.34、0.44和0.51元,给予公司14年EPS70-80XPE,合理估值区间22.4-25.6元。

  受宏观环境和产品结构调整的影响,我们预计公司2015-2017年净利润分别为4.55亿、4.93亿、5.27亿元,同比分别增长7.78%、8.41%和6.92%。我们认为口子窖发行估值受三个方面因素的影响:1)白酒行业平均估值,2015E平均为20.2倍左右;2)市场近期发行的迎驾贡酒的相对估值为74.40倍;3)类似市场结构的今世缘的相对估值为35.50倍。综合考虑市场调整并结合皖酒的估值水平,我们认为公司的合理PE估值区间为36-45倍,对应价格区间为31-42元。

  盈利预测与估值:我们预计公司2015-2017三年净利润增长率分别为28.5%/36.4%/50.7%,对应摊薄后EPS分别为1.32元、1.79元、2.7元。对比A股中休闲服饰及服装制造上市公司估值,建议定价区间为26.4-39.6元,对应2015年预测市盈率20-30倍。

  投资亮点:综合理财服务能力出众,募资助力收入结构优化。

  盈利预测与定价。参考公司近三年的发展情况以及手上订单情况,预计2015、2016年的营业收入分别为6.39、7.35亿元,净利润4716、5281万元,考虑IPO摊薄后EPS为0.59、0.66元。参考多媒体信息系统行业同类型上市公司例如太极股份、立思辰的估值水平,给予公司15年60-70倍PE,对应的合理股价区间为35.4-41.3元。若按照公司拟募集资金额计算,加入各种发行费用,足额募集最低需要25,560.0万元,按照发行股本2,000万股,足额募集的最低发行价为12.78元。